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      掌握公司控制權的10種方法,持股1%也能控制公司
      2021-06-09 21:37:36 | 控制權 , 股東

      2016年的萬科之爭、2018年的否決權殺死ofo轟動全國,公司控制權可能決定企業的生死,錯過了不可逆。

      如果創始人想掌握公司控制權,可以有下面的10種方法,有人持股1%也能控制公司。

       

      第一種方法,持股67%有絕對控制權

      市場上流傳的九條股權生命條,歸納如下:

      67%有絕對控制權。

      51%有相對控制權。

      34%一票否決權。

      30%上市公司要約收購線。

      20%上市公司被威脅警示線。

      10%臨時會議、請求解散公司。

      5%持股上市公司受監管線。

      3%臨時提案權。

      1%代位訴訟權。

       

      匯總如下圖:

       

      持股67%有絕對控制權的說法源于公司法第43條和103條,為什么《公司法》會有兩個條款對同一內容作出規定?

      因為《公司法》將公司分為“有限責任公司”和“股份有限公司”兩類,第43條適用于有限責任公司,第103條適用于股份有限公司。

       

      但是,在《公司控制權》書里有法院判決的案例,保公司的大股東持股90%也被法院判決沒有控制權。為什么會這樣?不是持股67%有絕對控制權嗎?

       

      因為保公司章程的規定和《公司法》的規定不同,當公司章程的規定和《公司法》的一般性規定不同時,公司章程的效力優于《公司法》的一般性規定。

       

      《公司法》雖然做了基礎性的規定,但因為公司是經營主體,類似于成年人,不是未成年的小朋友。所以法律不會像保護小朋友一樣做過多限制,而是給成年人有足夠的自主權,允許自主設計規則。

      比如我們成年人每餐吃什么法律并不會規定,各人可以自主選擇。但對小朋友就有特殊的保護,比如家長有義務保障小朋友完成義務教育,這是強制性規定,必須遵守的。

       

      《公司法》的規定,除了少數強制性規定是必須遵守的以外,大部分非強制性規定都不是必須的,可以通過公司章程的規定去改變《公司法》的規則。

       “持股67%有絕對控制權”是在采用工商局版本的公司章程的前提下才有效的,而保公司的公司章程和工商局版本相比差了8個字,就是8個字讓大股東持股90%也沒有控制權。

       

      所以,想要持股67%有絕對控制權,請確保完全采用工商局版本的公司章程,就算只是相差8個字也是不可以的。

       

      第二種方法,一致行動協議

      上市公司比較常用一致行動協議,但是一致行動協議并不限制股東減持,比如藍色光標的五個股東股東簽了一致行動協議,雖然約定1000萬元的違約金,但也擋不住股東減持。

      股東減持后,五人的持股從簽協議時的47%減少到只剩下19%了,一致行動協議的作用已經非常有限了。

      所以,一致行動協議是命運掌握在別人手上,作用有限,可以作為輔助手續,不要寄予太多的期望。

       

      第三種方法,委托投票

      委托投票在上市公司也比較常見,但是按照《民法典》第933條的規定,委托投票是可以撤銷的,所以這種這種方式并不安全。

      可以作為臨時過渡使用,但不要寄予太多期望。

       

      第四種方法,阿里合伙人模式,通過控制董事會而控制公司

      阿里合伙人制度已經廣為流傳,阿里合伙人通過控制董事會而控制公司,馬云只需要持股5%就能夠控制阿里巴巴,阿里合伙人制度的四個核心要素是環環相扣的。

      拼多多學習阿里合伙人制度卻沒學到核心,臨時增加AB股以保護控制權,但后來黃崢放棄了投票權,相當于已經取消AB股了。

       

      有初創公司一來就說要學習阿里合伙人制度,其實阿里合伙人制度比較復雜,除了公司控制權以外還有傳承機制,不適合初創企業學習,初創企業遠遠沒到考慮傳承的時候。

      而且,阿里巴巴的最上層公司是在開曼群島注冊的,他們適用的是開曼法律,國內的法律規定和開曼法律規定不同,如果是國內的公司,就算用了阿里合伙人制度也不能真正掌握公司控制權。

      因為《公司法》第43條規定,修改公司章程、增資(與融資有關)、減資(與退出機制有關)、公司合并、分立、解散等都是必須由股東會決議,經2/3以上票數通過,不能由董事會決定,所以就算控制了董事會依然無法決定這些重要的事情。

       

      公司控制權的設計與法律高度相關,各國的法律規定不同適用的方法也不同,適合國外上市公司的做法,對國內企業未必有用,不建議盲目套用。

      螞蟻金服是打算在國內上市,所以并不會采用阿里合伙人制度。

       

      第五種方法,螞蟻金服的合伙企業模式

      阿里合伙人制度是在公司章程規定由阿里合伙人推薦過半數董事,而螞蟻金服的合伙企業模式是用合伙企業作為螞蟻金服的股東,雖然兩種都有“合伙”的詞,但本質上是兩種完全不同的模式。

       

      螞蟻金服用君瀚和杭州君澳兩個合伙企業作為員工持股平臺,兩個員工持股平臺在螞蟻金服的持股超過50%, 還有阿里巴巴在螞蟻金服的持股超過30%。

      員工持股平臺+阿里巴巴在螞蟻金服的持股超過80%,在這樣的股權結構之下,馬云想控制螞蟻金服是比較容易做到的。

      控制阿里巴巴的問題前面已經說了,因為兩個員工持股平臺都是合伙企業,馬云等是員工持股平臺的合伙人,馬云用一家有限責任公司(杭州云鉑)作為兩個員工持股的普通合伙人,通過杭州云鉑來控制螞蟻金服。

       

      有人以為馬云控制螞蟻金服的關鍵是合伙企業,這樣的理解是本末倒置了。

      假設兩個員工持股平臺的持股只有5%,就算還是采用同樣的合伙企業架構,也只是能控制5%的股份,并不能真正控制螞蟻金服。

      馬云控制螞蟻金服最關鍵是:員工持股平臺的持股高達50%以上。

      在這么高比例持股的前提下,馬云控制了員工持股平臺,就比較容易實現對螞蟻金服的控制。

       

      螞蟻金服不采用阿里合伙人制度的原因:

      1. 阿里巴巴最上層公司在開曼群島注冊,而螞蟻金服在國內注冊,各自適用不同的法律,國內上市不能采用阿里合伙人制度。

      2. 馬云在阿里巴巴的持股很低,整個團隊持股不到10%,但在螞蟻金服的持股高于50%,所以適用的方法也不同。

      股權和公司控制權的設計要結合法律+企業的情況考慮。

      馬云控制的螞蟻金服都不會套用阿里合伙人制度,那些說給100張股權結構圖讓你套用的大師,你覺得靠譜嗎?

       

      另一家采用合伙企業架構的知名企業是綠地集團,也被一些人傳為用10萬元控制800億公司。

       

      如上圖所示,綠地集團的員工持股比例是29%,接近1000人的員工持股被裝入兩層嵌套的合伙企業員工持股平臺。

      管理層出資10萬元成立一家有限責任公司,用這家公司作為員工持股平臺的普通合伙人,以實現對員工持股平臺的控制。

       

      有人以為控制綠地集團的關鍵是多層嵌套的合伙企業架構,有初創企業一來就說要用綠地模式,這樣的理解也是本末倒置的。

      綠地的員工持股平臺共持股29%,而另兩家國有股東的持股超過50%,如果兩家國有股東想控制綠地,就算還采用同樣的架構,綠地管理層也是無法控制綠地集團的。

       

      所以,綠地管理層能夠控制綠地集團,最關鍵的并不是多層嵌套結構,而兩家持股超過50%的國有股東都表示不謀求公司的控制權。

      兩家大股東都不要控制權,才輪到持股29%的員工持股平臺來控制公司。

       

      合伙企業模式本質上還是命運掌握在別人手上,能不能真正掌握公司控制權,要依賴于合伙企業在目標公司的持股比例高不高。

       

      第六種方法,多層企業架構

      螞蟻金服和綠地都是把員工持股裝入合伙企業作為股東,實際控制人通過控制合伙企業而實現對目標公司的管理。但是,有些人是不愿意被裝入合伙企業的,就不能采用螞蟻金服那種模式。

       

      比如360公司在A股主板上市,不能采用AB股,但周鴻祎卻能將36家投資人的持股裝入上一層的有限責任公司,用有限責任公司作為360公司的股東,利用有限責任公司的寬松規則進行設計,雖然只是持股23%卻控制64%的投票權,變相的實現AB股功能。

       

      360公司這種多層企業架構模式的關鍵在于,36家投資人同意被裝入上一層的有限責任公司作為間接股東被周鴻祎控制,而這部分的持股高達49%。

      一般公司很難做到能讓投資人愿意作為間接股東,而且是36家投資人,還有高達49%的持股。

      所以別人的做法雖然看起來美好,但到自己身上不一定能做到。

       

      第七種方法,在A股上市的特殊組合模式

      在萬科之爭后,有一家在A股上市的不知名公司做法被上千家公司學習,他們在萬科之爭發生的10年前就已經設計了四個防野蠻人招數,包括金色降落傘+驅鯊劑+優先購買權+特殊的一致行動。

       

      我們曾經在“股權道”做過調查,讓大家猜這家公司是誰,最多人選擇了萬科,第二多人選擇了阿里合伙人制度。

      可如果萬科有這樣的設計,還會發生萬科之爭嗎?

      而在A股上市,是不能采用阿里合伙人制度的。

       

      為什么這么多人選擇萬科和阿里巴巴?

      公司控制權的設計就如身體健康的道理,做好了不能幫你賺大錢,但做不好可能會死掉。

      做好了就是不顯山不露水的把問題給解決的,所以做好了也不會出名;通常都是沒做好,鬧大了,大家都知道了,就出名了。

      而賺大錢的人一般都是比較容易出名的,比如各種首富。

      選擇萬科或者阿里巴巴的人,或者以為有錢=身體健康吧?

       

      第八種方法,華工的工會持股

      任正非持股1%就能控制華為,這事情已經廣為流傳,很多人以為任正非控制華為的關鍵在工會持股,其實并不是。

       

      這是華為的股權架構圖,到20209月任正非的持股只剩下0.88%了,工會持股是99.12%。

      99.12%的持股是由董事長控制的,不是由任正非控制,這個董事長以前是孫亞芳,現在是梁華。

      一般公司就算完全照搬華為的股權結構,創始人也會沒有控制權。

       

      很多人還以為華為的員工持股沒有投票權,其實他們是有投票權的,但采用的是層層代表制度,比如我們的人大代表制度,人人有投票權,不等于人人都有機會選最上面的領導。

       

      華為的股東會負責制定規則,任正非是兩個股東之一,而且有一票否決權。

      華為工會的員工持股會負責選董事和董事長,任正非在工會里也有間接持股,是115名員工持股代表之一。

      董事會負責管公司的業務,但董事由員工持股會選出來,規則由股東會確定。

      任正非并不管具體的業務,任正非的控制權是通過管人和管規則實現的,人+規則是本,具體的業務只是末,任正非管本,不是舍本逐末。任正非說他的最大愛好就是改文件,其實改文件就是設計規則。

      如果學習華為只是學工會持股,其實就是舍本逐末,形似而神不似,只是空有其表而已。

      所以,知其然還要知其所以然,才能學習別人的精華,而不是照搬成功企業的做法把自己埋進坑里。

       

      我怎么會知道這些?因為我研究過華為多年的年報+華為發行債券披露的資料,查閱了幾百上千頁資料得出來的結果,不像有的人只是胡說八道。

      但我們花這么多力氣提供靠譜的內容,還不如一些營銷高手隨便編的有效果。

      所以我們長期合作的創始人說,我們這樣只能吸引那些水平更高的創始人。

       

      第九種方法,眾所周知的AB

      京東采用AB股,劉強東持股14%也能控制京東,美團、小米等眾多在美股或港股上市的公司都采用了AB股模式。

      在國內科創板、創業板上市符合條件的公司可以采用AB股,上新三板符合條件的公司也可以采用AB股,國內的非上市有限責任公司可以不受限制的實行AB股。

       

      但是,并不是采用AB股就一定能掌握公司控制權,比如賈躍亭的AB股,采用AB股后賈躍亭有88%的投票權,還是被恒大擋住融資的路,因為他們給了恒大融資同意權。

       

      第十種方法,少人知道的超級AB

      除了大家熟知的AB股以外,還有超級AB股,比如《公司控制權》的書里有案例,有小股東只持股0.02%就能控制公司了。

      AB股和超級AB股都是通過公司章程進行設計的。

       

      公司控制權的思考

      想掌握公司控制權,并不是只有持股67%有絕對控制權的模式,而且就算持股90%也不一定有控制權。

      影響公司控制權的因素包括股權結構、股東協議、公司章程。

      比如7、3、0三個數字的組合,假設7代表股權結構、3代表股東協議、0代表公司章程。

       

      1)如果小學生只會做加法,三個數字組合的結果是7+3+0=10,就如傳說的持股67%有絕對控制權。

       

      2)遇到初中生不只會做加法、還會做乘法,把三個數字組合成7*3*0=0,就如《公司控制權》書中的案例,有大股東持股90%沒有控制權,因為遇到個會乘法的小股東,在公司章程里面加了一句話而已。

       

      3)高中生不只會加法、乘法、還會自由組合,7、3、0可以組合出370730、307等,就如用AB股,劉強東可以持股14%控制公司,用超級AB股可以持股0.02%控制公司。

       

      4)大學生不只會做加法、乘法、自由組合,還會更復雜的算法,比如可以組合出703 =34.3萬、307 =218.7億等。

      7、3、0這三個數字的組合,采用不同算法后得出來的結果,與加法的結果已相差不止千萬倍了,如果只會做加法是很容易掉進坑里的。

       

      在《公司控制權》書里對前面的內容有更詳細的分析,還有掌握公司控制權的三種工具和六個層面的內容,通過案例來說明道理,不再停留在加法水平,可以根據需要采用不同的算法組合,設計出不同的方案。

       

      書里有80多個真實的股權案例,有人持股0.02%控制公司,也有人持股99%都沒有控制權。

      除了部分知名公司的案例以外,還有一些不知名公司很驚艷的做法,只是沒有被媒體宣傳不被外人所知而已,大部分案例都是經過法院判決確認的。

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